Converteerbare obligaties: doel, typen, voordelen en risico's

2024 Auteur: Henry Conors | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2024-02-12 11:18

In een markteconomie, open concurrentie, versnelde modernisering van apparatuur en technologieën, wordt het voor commerciële ondernemingen steeds moeilijker om het hoofd boven water te houden en hun momentum voor intensieve ontwikkeling te vergroten. Investeringsactiviteit is een van de instrumenten die hier sterk aan kan bijdragen. Investeringsactiviteiten hebben op hun beurt hun eigen instrumenten. Volgens experts en analisten hebben ze een heel andere efficiëntie en bijbehorende risico's. Het doel van dit artikel is om het concept van converteerbare obligaties als een van de instrumenten van beleggingsactiviteit te onthullen, hun doelen en typen te begrijpen en in detail te begrijpen wat de voordelen zijn van het gebruik ervan en welke risico's het met zich meebrengt.

Converteerbare obligaties. Wat is het?

Om het gemakkelijker te maken om de essentie van deze zin te begrijpen, moet je onthouden wat een band en bekering zijn.

Een obligatie is in de eerste plaats een effect dat de schuldverplichting van de emittent weerspiegelt en de eigenaar in staat stelt een bekend inkomen te ontvangen vanin eerste instantie overeengekomen frequentie tijdens de eigendomsperiode, en deze vervolgens op een bepaald tijdstip terug te geven aan de uitgevende instelling, nadat ze hun investering hebben teruggekregen.

Emittent is een onderneming die een obligatie heeft uitgegeven met de verwachting geleend geld van investeerders aan te trekken.

De eigenaar van de obligatie is een belegger.

Een onderneming produceert bijvoorbeeld producten waar in de huidige periode vraag naar is, heeft bepaalde concurrentievoordelen, maar volgens analisten kan de onderneming op korte termijn haar positie verliezen door het gebruik van verouderde apparatuur, waardoor ze de productie niet kunnen verhogen met een voorspelde toename van de vraag naar dit product. Modernisering van de apparatuur is nodig, maar er is geen geld. Er zijn veel mogelijkheden om geld in te zamelen, een daarvan is de uitgifte van obligaties. Dat wil zeggen, het bedrijf trekt geld aan van investeerders en geeft hen een document op zijn promesse. Dit document bevat alle parameters van de transactie. Tijdens de geldigheidsperiode van de schuldverplichting ontvangt de belegger er inkomsten op (de emittent beta alt rente voor het gebruik van het geld van de belegger), en aan het einde van de overeengekomen periode geeft de emittent het geld terug aan de belegger en neemt de schuldverplichting terug (bond). Als dit in de transactie is bepaald, kan de belegger de obligatie doorverkopen aan een andere belegger en het geld eerder dan gepland ontvangen tegen de marktwaarde van de schuld.

Conversie - transformatie. Als we het hebben over effecten, dan is dit de transformatie of uitwisseling van het ene type voor het andere. Bijvoorbeeld het inwisselen van aandelen voor obligaties en vice versa.

Vanaf hier is het heel eenvoudig om converteerbare obligaties te definiëren. Dit zijn gewoneobligaties die een extra optie bevatten - omruilen voor aandelen van deze emittent op een bepaald moment.

Dat wil zeggen, gewone obligaties kunnen alleen aan het einde van de looptijd worden teruggegeven aan de emittent in ruil voor hun eigen geld, terwijl ze inkomsten ontvangen tijdens hun bezit, of eerder dan gepland doorverkocht aan andere investeerders.

Converteerbare obligaties geven bovendien het recht om ze met bepaalde tussenpozen om te wisselen voor de aandelen van de emittent. Dat wil zeggen, de belegger heeft de mogelijkheid om een van de opties te kiezen - om ze te gebruiken als gewone obligaties of om ze in te wisselen voor aandelen.

Hoofdparameters

Elke beveiliging, zoals elke deal, heeft parameters (voorwaarden). Belangrijkste parameters van converteerbare obligaties:

Nominale waarde (dit is de waarde op het moment van aankoop bij de uitgever). Dat wil zeggen, de nominale waarde van de obligaties is in totaal gelijk aan het bedrag dat de belegger aan de uitgevende instelling heeft uitgeleend, en de uitgevende instelling zal deze aan het einde van de obligatieperiode aan de belegger moeten teruggeven.
Marktwaarde. De kosten van obligaties kunnen variëren afhankelijk van de groei en ontwikkeling van de onderneming en de vraag van andere beleggers naar de effecten van deze emittent. In verschillende periodes kan deze hoger of lager zijn dan de nominale waarde. Meestal zijn schommelingen tot 20%. Tegen marktwaarde kunnen de obligaties door een andere belegger worden verkocht, maar het rendement voor de emittent is alleen tegen de nominale waarde.
Coupon tarief. Dit is de rentevoet voor het gebruik van geleend geld dat de uitgever van de obligatie aan de belegger beta alt.
Frequentie van couponbetalingen –rentebetalingsinterval voor het gebruik van geleend geld (elke maand, driemaandelijks, halfjaarlijks of jaarlijks).
Rijp is de duur van de obligatie. Dat wil zeggen, de periode waarvoor de belegger geld leent aan de emittent. Misschien 1 jaar, en zelfs 30 jaar.
De conversiedatum is de datum waarop omgeruild kan worden voor aandelen. Eén einddatum is mogelijk, of de periode waarin dit kan, of meerdere vaste data.
Conversieratio - laat zien hoeveel obligaties met een bepaalde nominale waarde nodig zijn om één aandeel te ontvangen.

Belangrijkste soorten

Alvorens converteerbare obligaties uit te geven, voert een onderneming een diepgaande analyse uit op basis van de doeleinden van hun uitgifte, de marktsituatie, de timing van het inzamelen van geld, het richten op een bepaalde kring van investeerders, enz. Op basis hiervan voorwaarden die het kan stellen in obligaties met inachtneming van twee parameters: het maximale voordeel voor henzelf en de aantrekkelijkheid voor de belegger. Daarom zijn er veel varianten van converteerbare obligaties. Hieronder staan er enkele:

Met nulcoupon. Dit betekent dat er geen rente-inkomsten op zijn, maar dergelijke obligaties worden in eerste instantie met korting verkocht (dat wil zeggen, ze worden verkocht tegen een prijs onder de nominale waarde en worden teruggegeven tegen de nominale waarde). Dit verschil is de korting, het vaste inkomen van de belegger.
Met de mogelijkheid tot ruilen. Deze obligaties kunnen niet alleen worden ingewisseld voor de aandelen van de emittent die ze heeft uitgegeven, maar ook voor de aandelen van een anderuitgevende onderneming.
Met verplichte conversie. De belegger moet een verplichte conversie in aandelen doen tijdens de omloopperiode van deze obligatie, er is geen keuze om te verkopen of om te ruilen.
Met een bevelschrift. Dat wil zeggen, de obligatie wordt onmiddellijk gekocht met het recht om een vast aantal aandelen te kopen tegen een vaste prijs, die onmiddellijk hoger is dan hun marktwaarde op het moment van aankoop. Maar de couponrente van een converteerbare obligatie zal lager zijn. Er zijn bepaalde risico's, maar als de uitgevende onderneming floreert, dan zal de belegger in een bepaalde periode aandelen inruilen voor aandelen tegen een vaste prijs, die op dat moment onder de marktprijs zal liggen. Dit is een compensatie voor de verloren rente op de coupon.
Met ingesloten opties. De berekening van converteerbare obligaties met optie geeft de belegger een extra grote korting, maar vooral als de looptijd lang is (minimaal 15 jaar). De belegger heeft het recht om vervroegde terugbetaling van schuldverplichtingen te eisen (de datum van mogelijke terugbetaling wordt overeengekomen op het moment van aankoop en kan meer dan één zijn).

Het gebruik van converteerbare aandelen en obligaties als beleggingsinstrument heeft een aantal voordelen voor zowel de emittent als de belegger. Er zijn echter een aantal risico's voor beide deelnemers aan de transactie. Hieronder staan er enkele.

Gebruiksvoordelen voor de uitgever

Het aantrekken van geleend geld door middel van een obligatie-uitgifte is goedkoper dan het aantrekken van kredietfondsen, omdat de couponrente veel lager is dan de rente op de lening.
Releaseconverteerbare obligaties kunnen een onderneming in staat stellen aanzienlijk grotere middelen aan te trekken.
Het uitgeven van obligaties is veel goedkoper dan het uitgeven van aandelen. De mogelijkheid om te converteren in aandelen maakt het mogelijk om extra aandelen uit te geven met de mogelijkheid om op dit proces met vertraging in de periode te besparen.
Voor de uitgifte van obligaties worden aan de onderneming minimumeisen gesteld, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de beoordeling door de bank bij het verstrekken van een lening. De kredietwaardigheid van het bedrijf is echter belangrijk.
Na de conversie neemt het eigen vermogen toe en nemen de langlopende schulden af.

Gebruiksvoordelen voor de belegger

Belegging van fondsen, met een gegarandeerd vast inkomen en de mogelijkheid om de aandelen van de emittent te ontvangen tegen een prijs die onder de markt ligt (dit is gunstig als het bedrijf succesvol is). Als de koers van de aandelen van het bedrijf da alt op het moment van conversie, heeft de belegger het recht om de conversie te weigeren en de converteerbare obligatie te gebruiken als een eenvoudige obligatie. In dit geval is de belegger flexibeler bij het nemen van een beslissing om meer winst te ontvangen.
Naarmate de marktwaarde van de aandelen van de emittent stijgt, neemt ook de prijs van obligaties toe. Dit maakt het mogelijk om extra winst te ontvangen, ondanks het feit dat het recht om te converteren niet werd uitgeoefend.

Risico's van de emittent

Een bedrijf loopt altijd het risico op financiële moeilijkheden, wat het moeilijk kan maken om schulden af te lossen.
Misschien problemenbij het plannen van activiteiten, ondanks het feit dat de emittent bij de uitgifte van converteerbare obligaties verschillende mogelijke prognoses maakt. Dit is een gevolg van het feit dat de beslissing om een schuldverplichting om te zetten of af te lossen alleen door de belegger wordt genomen, en niet door de emittent.

Risico's voor de belegger

Als een massaconversie begint, zal de liquiditeit aanzienlijk afnemen, dit zal de handel op de effectenmarkt bemoeilijken, wat betekent dat er een risico bestaat op verlies van potentiële winst.
Lagere opbrengsten dan reguliere schulden. Als de aandelenkoers ongewijzigd blijft of da alt, zal de belegger weigeren om te converteren en zal hij niet de verwachte winst ontvangen.

Gebruik in Rusland

De ervaring met het gebruik van converteerbare obligaties in Rusland is niet zo geweldig als in westerse landen en de VS. Grote bedrijven nemen echter hun toevlucht tot deze methode om geleend geld aan te trekken. De looptijd van obligaties is doorgaans vijf jaar. Hoewel het van 1 tot 5 jaar kan zijn. In de regel is de nominale waarde van een obligatie 1000 roebel.

Grote bedrijven met een hoge kredietwaardigheid kunnen deze obligaties uitgeven met een totale nominale waarde van maximaal $ 1,5 miljard. Kleinere bedrijven kunnen tot $ 500 miljoen ophalen.

Vaak worden obligaties met verplichte conversie gebruikt, waardoor de emittent het couponrendement aanzienlijk kan verlagen of helemaal kan elimineren.

Conclusie

In wezen,Een converteerbare obligatie bestaat uit een gewone obligatie en een extra vrije omruiloptie voor een vooraf bepaald aantal gewone aandelen tegen een vaste prijs. Zo'n bonus verlaagt op zijn beurt de couponrente van een dergelijke obligatie, in tegenstelling tot een conventionele obligatie. Deze methode om geleend geld aan te trekken wordt veel gebruikt, zowel in Rusland als in het buitenland, omdat het een aantal voordelen biedt voor zowel emittenten als potentiële investeerders. In Rusland worden echter nog niet alle soorten van deze obligaties gebruikt.