De Russische economie overwint een nieuwe ronde van moeilijkheden, waaronder de waardevermindering van de nationale munteenheid ten opzichte van de dollar. Wat is de reden voor de waardevermindering van de roebel? Wat is het - een systemisch fenomeen of een speculatief effect? Wat zijn de gevolgen voor gewone burgers en bedrijven?
Pessimistische vooruitzichten
Volgens sommige analisten kan de waarde van de Amerikaanse dollar tegen het einde van 2014 stijgen tot 37-40 roebel (of het zal de gemiddelde jaarlijkse koers van de Amerikaanse valuta zijn). De belangrijkste reden voor de verzwakking van het Russische bankbiljet is de verslechtering van de nationale economie. Deskundigen die een dergelijke pessimistische voorspelling ondersteunen, geloven ook dat de toch al lage dynamiek van het BBP zal blijven afnemen en dat kapitaal het land zal verlaten.
Posities van de roebel zullen volgens pessimistische analisten niet alleen verzwakken ten opzichte van de dollar, maar ook ten opzichte van andere belangrijke valuta's in de wereld. Er is ook een standpunt dat de Russische economie nu een periode van gestage devaluatie van de roebel doormaakt als gevolg van de verslechtering van de betalingsbalans. De verslechtering van de posities van de Russische valuta kan volgens analisten worden vergemakkelijkt door de politiekHet Amerikaanse Federal Reserve System, dat in 2014 mogelijk de maatregelen van monetaire impact op de economie blijft verminderen, en in 2015 begint met het verhogen van de herfinancieringsrente.
Opinie van handelaren
Professionelen op het gebied van valutatransacties zijn van mening dat de positie van de roebel ten opzichte van de dollar niet slechter is dan die van andere valuta's. Marktdruk werd volgens handelaren ook ondervonden door de Australische dollar, de Argentijnse peso en de nationale munteenheid van Turkije - de lira. Ze zijn allemaal, net als de roebel, het zogenaamde "ruwe" geld. Aan het einde van 2014 kan de dollar, volgens handelsexperts, 34-35 roebel kosten, de euro - ongeveer 45-46 eenheden van de Russische valuta. Gedurende het jaar kunnen de wisselkoersen echter fluctueren.
De belangrijkste reden voor de val van de roebel, menen handelaren, is de wereldwijde heroriëntatie van investeringsstromen - kapitaal wordt onttrokken aan opkomende markten, waartoe Rusland behoort, en geïnvesteerd in de economieën van ontwikkelde landen. Deze trend kan zich de komende jaren voortzetten. Tegelijkertijd kan de verzwakking van de nationale munteenheid van de Russische Federatie, zoals financiële experts geloven, sterk worden gevoeld door de burgers: er is een grote kans op een stijging van de consumentenprijzen.
Opinie van de wetenschappelijke gemeenschap
Sommige economen denken dat de val van de roebel in 2014 lang zal duren. Als gevolg hiervan kan het besluit van de Centrale Bank om de regulering van de valutamarkt tot een minimum te beperken, worden herzien. Zodra de roebel zich echter stabiliseert, kan de centrale bank de controle overbieden. Veel in het nationale monetaire beleid hangt volgens deskundigen af van de juiste interpretatie en begrip van economische groei. Zo is er volgens wetenschappers geen reden om te spreken over de groei van de reële economie naar het voorbeeld van ontwikkelde landen, aangezien de beroepsbevolking daar te duur is.
Kunstmatige groei door de accumulatie van aandelenbeleggingen is volgens sommige experts een "zeepbel" die na verloop van tijd zal barsten. Voor Rusland kan economische groei volgens wetenschappers echter heel tastbaar zijn, en het is de verzwakking van de munteenheid die de echte factor is om deze te stimuleren. Als de roebel da alt, neemt de export toe, terwijl beleggers de winst verhogen (hoewel het marktvertrouwen ook kan afnemen).
Optimistisch scenario
Ondanks de overvloed aan negatieve scenario's met betrekking tot de wisselkoers van de roebel ten opzichte van de dollar en de impact ervan op de Russische economie, is er een vrij optimistische kijk op de stand van zaken onder economen. Er is een versie dat in 2014 de eurozone, die de belangrijkste buitenlandse handelspartner van de Russische Federatie is, enkele van de crisisverschijnselen die kenmerkend zijn voor de afgelopen jaren kwijt zal raken. De economieën van landen waar de euro de officiële munteenheid is, kunnen in 2014 met meer dan 1% groeien.
Dit kan leiden tot een stijging van de Russische export van grondstoffen, evenals tot een stijging van de prijs ervan. Als dit gebeurt, zal ook de handelsbalans van de Russische Federatie groeien, gevolgd door een vertraging van de uitstroom van buitenlands kapitaal. Hierdoor krijgt ook de koers van de roebel ten opzichte van de dollar steun. Volgens een dergelijk optimistisch scenario zal de Russische BBP-groei na de resultaten van2014 kan hoger zijn dan 2,5% en de wisselkoers van de dollar zal niet hoger zijn dan 33 roebel. Zo wordt een voorspelling gegeven wanneer de val van de roebel zal eindigen: in 2014.
Retrospectief
Onder economen is er een standpunt dat de waardevermindering van de roebel ten opzichte van 's werelds toonaangevende valuta's geen nieuw fenomeen is en absoluut natuurlijk is voor de Russische economie. Zelfs als we geen rekening houden met de crisis van 1998, toen het nationale bankbiljet van de Russische Federatie verschillende keren ten opzichte van de dollar viel, volstaat het om te herinneren aan de economische recessie in 2008-2009. Dan heeft de Russische munt een niet minder sterke devaluatie ondergaan dan in 2014. Echter, zoals de verdere ontwikkeling van de gebeurtenissen aantoonde, won de roebel de komende jaren vol vertrouwen de posities ten opzichte van de dollar en de euro terug.
Je kunt je ook de valutahandel in de herfst van 2012 herinneren - toen werd de wisselkoers gekenmerkt door een zeer hoge volatiliteit, veel experts voorspelden de op handen zijnde val van de roebel, maar dit gebeurde toen niet. Vandaag is de Russische munt in waarde gedaald, maar op basis van de ervaring van de afgelopen jaren zal dit wellicht geen aanleiding geven tot vergaande conclusies over de verdere ontwikkeling van de nationale economie. In 2008-2009 waren er specifieke redenen voor de val van de roebel in de economie. 2014 kan andere factoren aan het licht brengen die van invloed zijn op de wisselkoers van de Russische valuta.
Trends in ontwikkelingslanden
Er is een mening onder economen dat de roebel zich bij de valutahandel op vrijwel dezelfde manier gedraagt als de bankbiljetten van andere ontwikkelingslanden, voornamelijk de BRICS-staten (waaronder Brazilië, India, de Russische Federatie, China en somsZUID-AFRIKA). Feit is dat er nu een wereldwijde uitstroom van investeringen van buitenlandse investeerders uit deze economieën is. Nationale valuta's verzwakken, omdat er een goede reden is voor de val - de roebel, real, yuan of rand doet er niet toe - een factor die de landen van de hele groep gemeen hebben. Rusland verliest dus ook zijn aantrekkelijkheid voor buitenlands kapitaal.
De uitstroom van investeringen is ook te wijten aan het feit dat de Amerikaanse Federal Reserve haar monetaire beleid geleidelijk aanscherpt, de uitgifte van ongedekte dollars vermindert en de binnenlandse debetrentes verhoogt. In navolging van 's werelds leidende economie halen ook andere ontwikkelde landen de broekriem aan. Beleggers die deze trend zien, hebben meer vertrouwen in deze markten en geven er de voorkeur aan om daar kapitaal te investeren in plaats van in ontwikkelingslanden. Economen merken ook op dat de valuta's van de BRICS-landen niet zozeer verzwakken als wel de dollar sterker wordt door de verbetering van de Amerikaanse markt.
Interne oorzaken van verzwakking van de roebel
De waardevermindering van de roebel, zoals sommige experts geloven, wordt niet veroorzaakt door externe, maar door interne redenen. Ten eerste vanwege de actieve intrekking van licenties van particuliere banken door de Centrale Bank van Rusland - in 2013 werd deze procedure uitgevoerd met betrekking tot 20 financiële instellingen. Het meest resonerende precedent is de sluiting van Master Bank, een van de grootste in het land. Ten tweede besloot de Bank of Russia om de roebel geleidelijk vrij te laten zweven.
De reden hiervoor is de wens om de ontwikkeling van de industrie van het land te stimuleren, wat niet gemakkelijk te onderhouden iswinstgevendheid exporteren. Een "zwakke" roebel kan de kosten van Russische goederen aanzienlijk verlagen en de binnenlandse productie concurrerender maken. Sommige economen zijn van mening dat de waardevermindering van de nationale valuta van de Russische Federatie gunstig is voor de autoriteiten: staatsobligaties worden geleend in roebels en olie-inkomsten worden berekend in dollars. Met de groei van de dollar zal de staat meer nationale valuta ontvangen om rente op obligaties te betalen.
Gevolgen van de verzwakking van de roebel
Wat bedreigt de val van de roebel? Ondanks dat de verzwakking van de munt in de eerste plaats een macro-economische indicator is, kunnen de gevolgen van dit fenomeen ook door de gewone burger worden gevoeld. Volgens sommige deskundigen kan de waardevermindering van de nationale Russische munteenheid leiden tot prijsstijgingen voor geïmporteerde goederen (vooral voor elektronica, auto's, medicijnen, kleding, maar ook voor gefabriceerde goederen, waarvan de grondstoffen in het buitenland worden gekocht).
De prijsstijging in deze segmenten kan, zoals analisten hebben berekend, oplopen tot 15%. Bovendien zullen de kosten van vakanties voor Russen in het buitenland (vooral in ontwikkelde landen) stijgen. Prijzen voor vliegtickets en hotels worden meestal uitgedrukt in dollars, en hun nominale waarde blijft, ondanks valutaschommelingen, ongewijzigd, wat betekent dat de werkelijke waarde van toeristische uitgaven bij omrekening in Russische valuta toeneemt. Burgers kunnen daarom niet onverschillig staan tegenover een fenomeen als de val van de roebel. Wat zal de verdere verzwakking van het nationale bankbiljet van de Russische Federatie verklaren, leggen economen uit?redelijk begrijpelijk.
Fed Factor
Zoals hierboven opgemerkt, is er een theorie volgens welke de wisselkoers van de roebel ten opzichte van de dollar rechtstreeks afhangt van het beleid van het Amerikaanse Federal Reserve System. De financiële instelling bezuinigt nu op wat zij een 'verzachtend' programma noemt, toen de drukpers ongedekte dollars uitgaf. De Fed vermindert de aankopen van obligaties en hypotheekcontracten. Nieuwe richtlijnen van de Fed belooft flexibiliteit bij de behandeling van het programma. Deze financiële organisatie heeft een aantal wijzigingen ondergaan in haar relatie met de autoriteiten. Als de Fed jaren eerder het Congres moest overtuigen van de noodzaak om het plafond voor de overheidsschuld te verhogen, heeft dat nu geen zin - het Amerikaanse parlement heeft het recht om het plafond op elk moment te wijzigen. Volgens economen helpt deze omstandigheid de risico's van de Amerikaanse economie als gevolg van de acties van het Federal Reserve System te verminderen. De Amerikaanse markt heeft dus een goede kans om te stabiliseren en, als gevolg daarvan, de dollar te versterken in de internationale valutahandel.
Voor- en nadelen van verzwakking van de roebel
De waardevermindering van de roebel is een fenomeen dat niet altijd een negatief effect heeft op de economie. Er zijn voor- en nadelen aan dit fenomeen. Een van de onbetwistbare voordelen is een toename van het inkomen van exporterende bedrijven en, als gevolg daarvan, een toename van belastingbetalingen aan de Russische begroting. Importsubstitutie wordt gestimuleerd - de prijs van buitenlandse goederen stijgt en het wordt winstgevender om binnenlandse producten te kopen. Dit draagt bij aan economische groei. Op zijn beurt, om te begrijpen wat de daling van de wisselkoers bedreigtroebel, is het de moeite waard om te onthouden wat de buitenlandse schuld van een land is. Dit is geld dat inwoners lenen uit het buitenland, meestal in dollars. Daarom is het belangrijkste nadeel van de verzwakking van de Russische munt de toegenomen last voor dergelijke kredietnemers. De buitenlandse schuld van Rusland bedraagt nu honderden miljarden dollars (volgens sommige experts heeft het de internationale reserves van het land al overschreden). Een langdurige en aanzienlijke verzwakking van de roebel wordt onrendabel voor bedrijven (vooral commerciële banken) die buitenlandse schuldeisers verschuldigd zijn.
Bankprognoses
De grootste Russische en buitenlandse banken proberen ook de val van de roebel te beoordelen en een verdere dynamiek van de nationale valuta van de Russische Federatie te voorspellen. Opgemerkt moet worden dat kredietinstellingen over het algemeen optimistisch zijn. Banken zoals VTB Capital, Morgan Stanley en Alfa Bank verwachten dat de dollar tegen eind 2014 35 roebel waard zal zijn. Citi, Otkritie, Oeralsib zien de roebel beduidend sterker: de publicaties van deze instellingen bevatten tegen het einde van het jaar cijfers tussen 32,3 en 34,5 eenheden Russische valuta per Amerikaans bankbiljet. De voorspelling voor de wisselkoers van de roebel van HSBC (35,4 per dollar), Renaissance (35,5) ziet er wat pessimistischer uit. UBS ziet de grootste verzwakking van de Russische munt (36, 5). Het is vermeldenswaard dat er ook een aanzienlijk verschil is tussen de voorspellingen van banken met betrekking tot de wisselkoers van de roebel ten opzichte van een andere belangrijke wereldvaluta - de euro - van 43,4 (Morgan Stanley) tot 48,4 eenheden van het Russische bankbiljet per euro (Citi).
