Netto contante waarde is de som van alle toekomstige kasstromen (positief en negatief) gedurende de looptijd van de investering, tot op heden verdisconteerd. Een voorbeeld van een NPV-berekening is een vorm van interne waardering en wordt veel gebruikt in financiën en boekhouding om de waarde van een bedrijf te bepalen. Ook voor investeringszekerheid, kapitaalinvesteringsproject, nieuwe onderneming, kostenreductieprogramma en alles wat met cashflow te maken heeft.
Netto contante waarde
De formule ziet er als volgt uit.
Alvorens een voorbeeld van het berekenen van NPV te overwegen, is het de moeite waard om over enkele variabelen te beslissen.
Z1=eerste cashflow in de tijd.
r=bereik van alle kortingen.
Z2=tweede cashflow in de tijd.
X0=uitstroom van middelen voor de nulperiode (danis de aankoopprijs gedeeld door de initiële investering).
Bepalen van de netto contante waarde
Het NPV-berekeningsvoorbeeld wordt gebruikt om vast te stellen hoeveel een investering, project of een reeks kasstromen waard is. Dit is een veelomvattende maatstaf, aangezien deze rekening houdt met alle inkomsten, uitgaven en kapitaalkosten die gepaard gaan met beleggen in gratis financieel kapitaal.
Naast alle inkomsten en uitgaven, houdt het voorbeeld van de NPV-berekening ook rekening met de timing van elke cashflow, die een aanzienlijke impact kan hebben op de huidige waarde van een investering. Het is bijvoorbeeld beter om de geldinstroom eerder en de uitstroom later te hebben in plaats van andersom.
Waarom nemen de kasstromen af?
Als we naar het voorbeeld van het NPV-project kijken, zullen we zien dat de analyse van de netto contante waarde om twee hoofdredenen wordt verdisconteerd:
- Eerst: om het risico van een investeringsmogelijkheid aan te passen.
- Tweede: om rekening te houden met de tijdswaarde van contant geld.
Het eerste punt (om rekening te houden met risico) is noodzakelijk omdat niet alle bedrijven, projecten of investeringsmogelijkheden hetzelfde niveau van potentieel verlies hebben. Met andere woorden, de mogelijkheid om cashflow te verwerven uit een schatkistcheque is veel groter dan de kans om precies dezelfde financiële voordelen te ontvangen van een jonge technologiestartup.
Om rekening te houden met risico, moet de disconteringsvoet hoger zijn voor gedurfdere investeringen en lager voor veilige investeringen. rekenvoorbeeldproject NPV door het prisma van verliezen kan als volgt worden geciteerd. Treasuries van elk land worden als risicovrije deelnemers beschouwd en alle andere beleggingen worden gemeten aan de hand van hoeveel meer risico ze met zich meebrengen in vergelijking met de eerste optie.
Het tweede punt (om rekening te houden met de tijdswaarde van geld) is noodzakelijk omdat, vanwege inflatie, rentetarieven en alternatieve kosten, financiering waardevoller is naarmate het eerder wordt ontvangen. Vandaag de dag bijvoorbeeld $ 1 miljoen verdienen is veel beter dan hetzelfde bedrag vijf jaar later. Als het geld vandaag wordt ontvangen, kan het worden geïnvesteerd en rente opleveren, dus over vijf jaar zal het veel meer waard zijn dan de oorspronkelijke investering.
NPV rekenvoorbeeld irr
Nu is het de moeite waard om te kijken hoe u de NPV van een reeks kasstromen kunt berekenen. Zoals u in de onderstaande schermafbeelding kunt zien, wordt verwacht dat de investering gedurende 10 jaar $ 10.000 per jaar zal opleveren, en de vereiste disconteringsvoet is maar liefst 10%.
Het uiteindelijke resultaat van het voorbeeld van de berekening van het NPV-investeringsproject is dat de waarde van deze investeringen vandaag bijvoorbeeld $ 61.446 is. Dit betekent dat een rationele spaarder zo vroeg mogelijk tot maximaal 61.466 zou willen betalen om tien jaar lang elk jaar 10.000 te ontvangen. Door deze prijs te betalen, ontvangt de belegger een intern rendement (IRR) van 10%. En door minder dan $ 61.000 te investeren, verdient de belegger een NPV die het minimumpercentage overschrijdt.
NPV-berekeningsformule,Excel voorbeeld
Dit programma biedt twee functies om de netto contante waarde te bepalen. Deze twee modellen gebruiken dezelfde wiskundige formule als hierboven, maar besparen de analist tijd om volledig te berekenen.
De gebruikelijke functie NPV=NPV gaat ervan uit dat alle kasstromen in een reeks met regelmatige tussenpozen plaatsvinden (dat wil zeggen, jaren, kwartalen, maanden, weken, enzovoort) en staat geen wijzigingen in deze periode toe.
En een voorbeeld van het berekenen van de NPV van een investeringsproject in Excel, met de functie XNPV=XNPV, stelt u in staat om specifieke datums toe te passen op elke cashflow, zodat ze onregelmatige intervallen kunnen hebben. Dit model kan erg handig zijn omdat financiële voordelen vaak ongelijk verdeeld zijn en een hoger nauwkeurigheidsniveau vereisen om succesvol te worden geïmplementeerd.
Intern rendement
IRR is de disconteringsvoet waarbij de netto contante waarde van de investering nul is. Met andere woorden, het is het samengestelde jaarlijkse rendement dat de bijdrager verwacht te ontvangen (of daadwerkelijk verdient) gedurende de looptijd van de geïnvesteerde financiering.
En u kunt ook een voorbeeld van de NPV-berekeningsformule in dit formaat beschouwen. Als een effect een reeks kasstromen biedt van gemiddeld $ 50.000 en de belegger precies dat bedrag beta alt, dan is de netto contante waarde van de belegger $ 0. Dit betekent dat ze zullen verdienen ongeacht de disconteringsvoet voor onderpand. Idealiter zou de belegger minder dan $ 50.000 moeten betalenen ontvangt daarom een IRR die hoger is dan de disconteringsvoet.
In de regel houden investeerders en bedrijfsleiders bij het nemen van een beslissing rekening met zowel NPV als IRR in combinatie met andere cijfers.
Negatieve en positieve netto contante waarde
Als in het voorbeeld NPV irr pi de berekening van een project of investering negatief is, betekent dit dat het verwachte rendement dat ermee wordt verdiend lager is dan de disconteringsvoet (vereiste barrière-eenheid). Dit betekent niet noodzakelijk dat het project "geld zal verliezen". Het kan heel goed boekhoudkundige winst (netto) genereren, maar aangezien het rendement lager is dan de disconteringsvoet, wordt aangenomen dat het waarde vernietigt. Als NPV positief is, creëert het waarde.
Financiële modelleringstoepassingen
Om de NPV van de voorbeeldberekening te schatten, maakt de analist een gedetailleerd DCF-model en leert de waarde van de cashflows in Excel. Deze financiële ontwikkeling omvat alle inkomsten, uitgaven, kapitaaluitgaven en details van het bedrijf. Zodra aan de basisveronderstellingen is voldaan, kan de analist een vijfjaarlijkse prognose maken van de drie financiële overzichten (winst en verlies, balans en kasstroom) en het vrije financiële profiel van het bedrijf (FCFF), ook bekend als vrije kasstroom, berekenen.. Ten slotte wordt de eindwaarde gebruikt om het bedrijf buiten de prognoseperiode te waarderen en worden alle kasstromen verdisconteerd naar het heden tegen de gewogen gemiddelde kapitaalkosten.bedrijven.
NCW van het project
Het inschatten van een taak is meestal gemakkelijker dan het hele bedrijf. Een vergelijkbare aanpak wordt gebruikt wanneer alle projectdetails in Excel worden gemodelleerd, maar de prognoseperiode is geldig tijdens de uitvoering van het idee en er is geen eindwaarde. Zodra de vrije kasstroom is berekend, kan deze worden verdisconteerd naar het heden tegen de WACC van het bedrijf of een geschikt barrièretarief.
Grafiek van de netto contante waarde (NCW) in de loop van de tijd
Voorbeelden van instromen in de NPV-berekening is de meest gebruikte methode voor het evalueren van investeringsmogelijkheden. En natuurlijk heeft het een aantal gebreken die zorgvuldig moeten worden overwogen.
Belangrijkste problemen voor NPV-analyse zijn:
- Lange lijst van gissingen die moeten worden opgeschreven en verplicht worden gesteld (duurt te lang).
- Gevoelig voor kleine veranderingen in aannames en drijfveren.
- Eenvoudig te manipuleren om het gewenste resultaat te krijgen.
- Kan voordelen en gevolgen van de tweede en derde orde niet dekken (d.w.z. voor andere delen van het bedrijf).
- Er wordt uitgegaan van een constante disconteringsvoet in de tijd.
- Nauwkeurige risicoaanpassing is moeilijk uit te voeren (moeilijk om gegevens te krijgen over correlaties, waarschijnlijkheden).
Formule
Elke kasinstroom of -uitstroom wordt verdisconteerd tot zijn huidige waarde. Daarom is NPV de som van alle termen, T - bewegingstijdcontant.
i - disconteringsvoet, dat wil zeggen het rendement dat per tijdseenheid kan worden behaald voor investeringen met hetzelfde risico.
RT - netto kasstroom, d.w.z. de instroom of uitstroom van geld op tijdstip t. Voor educatieve doeleinden wordt R0 meestal links van het bedrag geplaatst om zijn rol in investeringen te benadrukken.
Het resultaat van deze formule wordt vermenigvuldigd met de jaarlijkse netto-instroom van financiering en verminderd met de initiële contante kosten, die de huidige waarde weerspiegelen. Maar in gevallen waarin de stromen niet gelijk zijn, wordt de vorige formule gebruikt om deze te bepalen. Dat wil zeggen dat u elke NPV afzonderlijk moet berekenen. Elke cashflow over de 12 maanden wordt niet verdisconteerd voor deze doeleinden, maar de normale initiële investering gedurende het eerste jaar R0 telt op als een negatieve cashflow.
Gegeven een paar (T, RT) waarbij N het totale aantal perioden is, zou de netto huidige waarde zijn.
Kortingspercentage
Het bedrag dat wordt gebruikt om toekomstige kasstromen te verdisconteren naar de huidige waarde is de belangrijkste variabele in dit proces.
Het wordt vaak gebruikt in bedrijven met gewogen gemiddelde kapitaalkosten na belastingen, maar veel mensen vinden het nuttig om hogere disconteringsvoeten toe te passen om te corrigeren voor risico's, kosten en andere factoren. Variabel met duurdere tarieven toegepast op stroomafwaartse kasstromenkan worden gebruikt om de rentecurvepremie op langlopende schulden weer te geven.
Een andere benadering voor het kiezen van een kortingsfactor is het bepalen van het percentage dat het voor het project benodigde kapitaal kan opleveren als het wordt geïnvesteerd in een alternatieve onderneming. Als bijvoorbeeld een bepaald bedrag voor Onderneming A ergens anders 5% zou kunnen verdienen, dan moet deze disconteringsvoet worden gebruikt in de NPV-berekening zodat een directe vergelijking tussen de alternatieven kan worden gemaakt. Gerelateerd aan dit concept is het gebruik van het herinvesteringsbedrag van de onderneming. De ratio kan worden gedefinieerd als het gemiddelde rendement op de investering van een bedrijf. Bij het analyseren van projecten met beperkt kapitaal kan het passend zijn om het herinvesteringspercentage te gebruiken in plaats van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van het bedrijf als disconteringsfactor. Het weerspiegelt de alternatieve kosten van de investering, niet een mogelijk lager bedrag.
NPV berekend met behulp van variabele disconteringsvoeten (indien bekend over de levensduur van de investering) kan de situatie beter weergeven dan met een constante disconteringsvoet over de levensduur van de investering.
Voor sommige professionele spaarders streven hun fondsen naar een bepaald rendement. In dergelijke gevallen moet dit rendement worden gekozen als disconteringsvoet voor de berekening van de NCW. Op deze manier kan een directe vergelijking worden gemaakt tussen de winstgevendheid van het project en het gewenste tarief.
Enigszins keuzeDe disconteringsvoet is afhankelijk van hoe deze zal worden gebruikt. Als het doel eenvoudigweg is om te bepalen of een project waarde zal toevoegen aan het bedrijf, kan het passend zijn om de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van het bedrijf te gebruiken. Wanneer u probeert te kiezen tussen alternatieve investeringen om de bedrijfswaarde te maximaliseren, is het bedrijfsniveau van herinvestering waarschijnlijk de beste keuze.
