Iraanse olie op de markt. De kwaliteit van Iraanse olie. Waar levert Iran olie?

2024 Auteur: Henry Conors | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2024-02-12 11:26

De opheffing van de internationale sancties tegen Iran heeft een nieuwe bron van koolwaterstofvoorraden toegevoegd, waarvan de prijzen al vrij laag zijn. Wat zou Iraanse olie op de markt voor hem kunnen betekenen, en voor internationale en nationale oliemaatschappijen die actief zijn in het Midden-Oosten?

Irans potentieel

1976 was het beste jaar voor de olie-industrie van het land. Iraanse olie werd constant geproduceerd met 6 miljoen vaten per dag, en in november van dat jaar bereikte dit een ongekende 6,68 miljoen. Op dat moment waren alleen Saoedi-Arabië, de Sovjet-Unie en de Verenigde Staten grotere producenten.

Toen volgde een revolutie en in de afgelopen 35 jaar is er nooit meer dan tweederde van de piek van het midden van de jaren 70 geproduceerd (hoewel gas hierin de hoofdrol speelde), ondanks de feit dat de zwarte goudreserves in het land de afgelopen 15 jaar met bijna 70% zijn gegroeid - dit is veel hoger dan in de buurlanden in dezelfde periode.

Desalniettemin is de ervaring van de jaren 70 nog steeds een krachtige herinnering aan watIraanse olie-industrie na opheffing van sancties.

Effectieve maatregelen

De sancties die sinds 2011 zijn opgelegd door de Verenigde Staten, de Europese Unie en de VN hebben geleid tot een aanzienlijke vermindering van de olieproductie in Iran. Ze slaagden er niet in de wereldmarkten volledig af te sluiten, aangezien enkele van de grote consumenten - India, China, Japan, Zuid-Korea en Turkije - aanzienlijke hoeveelheden Iraanse olie bleven kopen.

De impact van sancties is echter aanzienlijk geweest. Met name ernstige beperkingen op de invoer van technologie hebben geleid tot een verslechtering van de technische staat van productiefaciliteiten, waardoor ook de kwaliteit van de Iraanse olie is afgenomen. Bovendien heeft de uitbreiding van het EU-verbod op tankerverzekeringen ernstige beperkingen gesteld aan het exportpotentieel van het land, aangezien meer dan 90% van de verzekering van de wereldwijde tankervloot onder Europees recht v alt.

Het eindresultaat was een aanzienlijke vermindering van de productie van koolwaterstoffen, voornamelijk als gevolg van ongeplande stopzettingen met een totaal verlies van 18 tot 20% van de potentiële productie sinds het opleggen van sancties in 2011. Sancties op Iraanse olie verminderen de productie met 0,8 miljoen b/d, een bedrag dat nu wordt teruggegeven aan de markt.

Waar vindt de Iraanse olie zijn koper?

Na de opheffing van de beperkingen in januari heeft Iran volgens officiële cijfers vier tankers (4 miljoen vaten) aan Europa verkocht, waaronder het Franse Total, het Spaanse Cepsa en het Russische Litasco. Dit is gelijk aan slechts ongeveer5 dagen verkoop op het niveau van vóór 2012, toen 800 duizend vaten per dag naar Europese kopers werden verscheept. Veel voormalige grote klanten, waaronder het Engels-Nederlandse Shell, het Italiaanse Eni, het Griekse Hellenic Petroleum en de handelshuizen Vitol, Glencore en Trafigura, staan op het punt hun activiteiten te hervatten. Het ontbreken van onderlinge verrekeningen in dollars en een gevestigd mechanisme voor verkoop in andere valuta, evenals de onwil van banken om kredietbrieven te verstrekken, werden de belangrijkste obstakels na de opheffing van de sancties.

Tegelijkertijd wijzen enkele voormalige grote kopers op de onwil van Teheran om zijn vier jaar oude verkoopvoorwaarden te versoepelen en grotere prijsflexibiliteit te tonen, ondanks aanbod boven vraag en Saoedi-Arabië, Rusland en Irak die de Europese markt van Iran veroveren delen.

2016 Outlook

Nu de opheffing van de sancties nadert, werd de wereldwijde oliemarkt bearish, waarbij de prijzen tussen juni en augustus 2015 met 25% daalden. Tegelijkertijd bleven NYMEX-futures wijzen op een zacht herstel, evenals enkele internationale agentschappen voorspelden in juli en augustus 2015 dat ze zouden stabiliseren rond $ 45-65 per vat, vergelijkbaar met de prijsklasse tussen januari en juli 2015

Verdere richting van de beweging van de koolwaterstofmarkt hangt grotendeels af van hoeveel en hoe snel de export van Iraanse olie zal toenemen na het opheffen van de sancties. Er zijn twee hoofdopvattingen over deze potentiële toename.

Aan de ene kant wordt het geschatVolgens het International Energy Agency (EIA) heeft Iran een productiegroeipotentieel van ongeveer 800.000 vaten per dag, de tweede alleen voor Saoedi-Arabië. Aan de andere kant, volgens de prognoses van de EIA, zal de Iraanse olievoorziening na de opheffing van de sancties begin 2016 toenemen met gemiddeld 300 duizend vaten per dag per jaar.

De belangrijkste reden voor dergelijke ongelijksoortige schattingen is dat de laatste meer gewicht toekent aan de impact van meerdere jaren van beperkingen op de verslechtering van de mijnbouwinfrastructuur van de Islamitische Republiek, die nu enige tijd nodig heeft om de productie op te voeren. Uiteindelijk begon de Iraanse olie sinds medio 2012, als gevolg van ongeplande sluitingen, geleidelijk 600-800 duizend vaten per dag minder te produceren.

Hoe relevant zijn deze productieschattingen voor de huidige wereldwijde markt voor zwart goud? Een toename van 800.000 vaten per dag is ongeveer 1% van de totale wereldwijde olievoorraad van vandaag, wat misschien voldoende is om scherpe prijsveranderingen te veroorzaken in een zeer concurrerende omgeving, maar niet om de markt te overbelasten. Meer in het bijzonder, op de middellange tot lange termijn, neigen de koolwaterstofprijzen af naar de kosten van de productie van het laatste vat om aan de vraag te voldoen. De lage kosten van olie op de lange termijn belemmeren investeringen in de ontwikkeling van duurdere velden; uiteindelijk sluiten de putten en wordt de toevoer verminderd. Als de prijs boven de marginale prijs stijgt, brengen nieuwe investeringen extra, duurdere bronnen van koolwaterstoffen met zich mee.

In deze context, in verband metverschuiving van de olieprijzen in 2014, heeft de huidige markt een minder gevoelige kostencurve (omdat de duurste ontwikkelingen al winstgevend zijn). Een kleine bron van goedkopere voorraden zal dus veel minder invloed hebben op de prijs dan in de moeilijke omstandigheden van medio 2014.

Als resultaat suggereert het oliemarktmodel dat Iran in staat zou moeten zijn om de productie in 2016 met nog eens 800.000 bpd te verhogen. Brent zal waarschijnlijk in 2016 in het bereik van $ 45- $ 65/vat blijven, in lijn met de prijsklasse die al in 2015 te zien was.

Wat gebeurt er over 3-5 jaar?

Op de lange termijn zou de impact van de terugkeer van Iran echter groter kunnen zijn. De afgelopen jaren zijn we getuige geweest van een golf van nieuwe ontdekkingen die ver boven het gemiddelde in het Midden-Oosten liggen. Het land kan deze reserves niet volledig benutten vanwege de beperkte toegang tot de externe stroom van technologie en ervaring. Als gevolg hiervan is niet alleen de productie van ruwe olie gedaald, maar is het bewezen niveau van reserves het hoogste in de geschiedenis van het land. Tegelijkertijd voldoen de huidige productieniveaus nog lang niet aan het niveau van de overheidsuitgaven.

Dit, in combinatie met het feit dat Iran (in tegenstelling tot Koeweit, Saoedi-Arabië en de VAE) niet genoeg investeringsfonds heeft om het begrotingstekort te compenseren. Dit betekent dat er meer Iraanse olie zal worden geëxporteerd, wat op zijn beurt weer zalzijn afhankelijk van het vermogen van de staat om de nodige technologie en expertise te gebruiken.

Het regelgevingskader van de Islamitische Republiek vormt ook een grote uitdaging voor buitenlandse bedrijven die geld en knowhow willen investeren in de energiesector van het land. De Iraanse grondwet verbiedt buitenlands of particulier bezit van natuurlijke hulpbronnen, en overeenkomsten voor het delen van productie zijn bij wet verboden. IOC's en andere buitenlandse investeerders mogen alleen deelnemen aan exploratie en productie via terugkoopcontracten. Deze contracten zijn in wezen gelijk aan servicecontracten, waardoor externe investeerders koolwaterstofafzettingen kunnen onderzoeken en ontwikkelen, op voorwaarde dat, zodra de productie begint, de controle terugkeert naar de National Iranian Oil Company of een van haar dochterondernemingen, die de rechten tegen een vooraf bepaalde prijs kunnen kopen. In 2014 kondigde het Iraanse Ministerie van Olie plannen aan om zogenaamde Single Petroleum Contracts (IPC's) te implementeren, die opereren als joint ventures of PSA's met een potentiële looptijd van 20 tot 25 jaar (twee keer zo lang als de duur van terugkoopcontracten). Als dit nieuwe type overeenkomst wettelijk wordt toegestaan, zal de aantrekkelijkheid van het land als investeringsdoel voor IOC's en andere internationale spelers aanzienlijk toenemen en leiden tot een versnelling in de ontwikkeling van koolwaterstofreserves.

Vooruitzichten voor kapitaalinvesteringen

Volgens sommige schattingen kunnen nieuwe investeringen de olie-exploratie en -productie inIran met 6% per jaar in de komende vijf jaar (wat consistent is met het groeipercentage in Irak van de afgelopen jaren), vergeleken met een geschatte toename van 1,4% van de olieproductie in het Midden-Oosten als geheel. In dit scenario, ervan uitgaande dat de vraag gelijk blijft, kunnen de olieprijzen in 2020 variëren tussen $ 60-80 per vat, terwijl bij afwezigheid van deze gebeurtenissen, alle andere dingen gelijk blijven, de kosten 10-15% hoger zouden kunnen zijn.

In deze prijsklasse is het onwaarschijnlijk dat investeringen in duurdere gebieden zoals schalie, zandsteen of offshore zullen terugkeren naar het niveau van vóór 2014. Hoewel de productie zou moeten doorgaan zolang de olieproductiekosten laag genoeg blijven om de kosten te rechtvaardigen, de snelle uitputting van dergelijke bronnen zal hun belang verminderen (met name schaliebronnen hebben de neiging om 80% of meer te produceren in de eerste 3-5 jaar). Onder deze omstandigheden zal de introductie van Iraanse olie op de markt in extra volumes de schalieproductie in de Verenigde Staten raken, en iets minder op offshore-velden in Noord- en Zuid-Amerika, Azië, Afrika en het Russische Verre Oosten. En door de snelle uitputting van de Noordzeeafzettingen zullen ze worden vervangen door een verhoogde productie in Iran en mogelijk andere landen zoals Irak en Libië.

Iraanse olie en Rusland

De lage kwaliteit van Russische Oeral-olie die aan Oost-Europese landen wordt geleverd, baart consumenten steeds meer zorgen, omdat het leidt tot een daling van de winstgevendheid van de raffinage en financiële verliezen. Zo is het zwavelgeh alte in de aanvoer via de Druzhba-pijpleiding en viaterminals in Primorsk en Ust-Luga olie meer dan 1,5%, en de dichtheid verhoogd tot 31⁰ API. Dit komt niet overeen met de specificatie van Platt, volgens welke het zwavelgeh alte niet meer dan 1,3% mag zijn en de soortdichtheid niet minder dan 32⁰.

Met een verdere verslechtering van de kwaliteit van Russische grondstoffen, zullen consumenten in Europa de voorkeur geven aan andere variëteiten - Kirkuk en Basrah Light of Iran Light. De kwaliteit van de Iraanse olie Iran Light is vergelijkbaar met de Oeral-standaard. De dichtheid van deze kwaliteit is 33,1° API en het zwavelgeh alte is niet hoger dan 1,5%.

De opheffing van sancties tegen de Islamitische Republiek vereist dat internationale en nationale oliemaatschappijen in de regio hun strategische plannen herzien en rekening houden met de uitdagingen en kansen van de volgende scenario's.

Buitenlandse investeringen

Iraanse olie op de wereldmarkt opent een breed scala aan potentiële kansen voor IOC's en andere buitenlandse investeerders, vooral met de goedkeuring van nieuwe IPC-contracten. Na enkele jaren van beperkte toegang tot externe technologie en ervaring van de Iraanse winningsindustrie, zal hulp van buitenaf nodig zijn, en de staat van de financiën van het land suggereert dat het in zijn belang is om alle belemmeringen weg te nemen om snel deze hulp te ontvangen.

Bovendien, hoewel mijnbouw in de eerste plaats zal zijn, kan zich een vergelijkbare situatie ontwikkelen met transport (pijpleidingen om groeiende productievolumes te exporteren), chemicaliën (gaschemisch kraken om olefinen voor export te verkrijgen) en verwerking (ter vervanging van apparatuur voor olieraffinage,die tijdens de sancties niet is gemoderniseerd).

Voordat de beperkingen werden opgelegd, was Iran een grote importeur van olieproducten, dus de raffinagecapaciteit kan nu worden uitgebreid om aan de lokale vraag te voldoen, mede door de lage wisselkoers van de rial, die importsubstitutie bevordert.

De productie in Iran en Irak groeit, en met de stabilisatie van de politieke situatie is het de bedoeling deze in Libië te verhogen, wat het huidige scenario van goedkope olie waarschijnlijk zal versterken en verlengen. Er zijn een aantal strategieën waarmee NOC's de impact hiervan kunnen verminderen.

Exploratie en productie

Er zijn mogelijkheden om de kosten te verlagen en de efficiëntie te verhogen, met name met betrekking tot olievelddiensten, aannemers en andere externe kosten. Met lage koolwaterstofprijzen nemen de wereldwijde investeringen in dure exploratie en productie af, hebben dienstverlenende bedrijven overcapaciteit en staan ze veel meer open voor het verlagen van hun tarieven. Bovendien, wanneer belangrijke grondstoffen zoals ijzererts nu op historisch lage niveaus worden verhandeld, kunnen aanzienlijke kostenbesparingen worden bereikt door materiaalbeheer. Voor NOC's in het Midden-Oosten, waarvan de reserves nog steeds goedkoop genoeg zijn om voortdurende investeringen te rechtvaardigen, is het focussen op een verbeterd aanbod een reële kans om de kosten aanzienlijk te verlagen zonder echte kapitaalinvesteringen aan te trekken.

Recycling

Goedkope grondstoffen betekenen ook goedkope bewerkte producten. Aangezien aardgas de neiging heeft om meer lokaal te worden betrokken, correleren de kosten van aardolieproducten met de prijzen van ruwe olie.

Dit betekent dat bij een dalende vraag de prijzen voor geraffineerde producten sneller dalen dan voor gas. Tegelijkertijd, als Iran de markt betreedt met extra gaskrakers, die relatief eenvoudig in gebruik kunnen worden genomen om te profiteren van de groeiende gasproductie, zal dit meer prijsdruk uitoefenen. Aangezien het land geen LNG-exportfaciliteiten heeft (en de aanleg ervan jaren zou kunnen duren), liggen de mogelijkheden om te profiteren van overtollig gas in de aanleg van nieuwe pijpleidingen (zoals de pijpleiding die tegenwoordig Turkije, Armenië en Azerbeidzjan met elkaar verbindt), of verwerken. Iran streeft de laatste optie al actief na, terwijl het tegelijkertijd extra gaspijpleidingen plant om te voldoen aan de grondstofbehoeften van nieuwe petrochemische fabrieken in het westen van het land. Zo bevindt de aanleg van de 1.500 km lange Western Ethylene Pipeline zich in de eindfase. Dit, in combinatie met de lage bedrijfskosten van Iraanse fabrieken, zal de Islamitische Republiek waarschijnlijk de producent maken met de laagste noteringen voor lichte olefinen.

Dit betekent ook dat de gecombineerde prijs van aardolieproducten het gebruik van katalytisch kraken zal uitbreiden. De terugkeer van Iran naar de markt vereist een herziening van de relatieve winstgevendheid van producten op basis van koolwaterstoffen, engasproducerende landen van de Perzische Golf kunnen een vergelijkbare winstgevendheid behalen door gas in de vorm van LNG te exporteren in vergelijking met de verwerking ervan tot olefinen.

Net zoals goedkope fracties goed zijn voor crackers, is goedkope Iraanse ruwe olie op de markt goed voor raffinaderijen. Dit zal leiden tot extra investeringsmogelijkheden in de Perzische Golf - er lopen al verschillende projecten om de capaciteit te vergroten (exclusief downstream-uitbreiding, die in Iran zou kunnen plaatsvinden). Met financieel noodlijdende IOC's en onafhankelijken elders in de wereld die hun eigen downstream-activa willen afstoten, hebben NOC's in het Midden-Oosten een kans om aantrekkelijke fusies en overnames te sluiten.

De opheffing van sancties tegen de Islamitische Republiek en de daarmee gepaard gaande toename van de koolwaterstofvoorraden leidt tot de conclusie dat de wereld, net als in de jaren tachtig, aan het begin staat van een mogelijk langdurige periode van lage olieprijzen. Het Iraanse perspectief biedt nieuwe uitdagingen en kansen, en het is van degenen die deze veranderende dynamiek snel en effectief in hun strategische plannen zullen opnemen.